SPK, Tera Yatırım'ın Tüm Faaliyet İzinlerini İptal Etti!

SPK'nın 27 Ekim 2026 tarihli ve 2026/77 sayılı bülteninde, 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun 97'nci maddesinin birinci fıkrası kapsamında Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ hakkında üç önemli karar açıklandı.

Buna göre:

1. Şirketin tüm sermaye piyasası faaliyet izinleri ve yetki belgesi iptal edildi.

2. Aracı kurumun yatırımcılarının tazmin edilmesine karar verildi.

3. Şirketin tedrici tasfiye sürecine alınması kararlaştırıldı.

Bu karar, faaliyetlerin geçici olarak durdurulmasından farklı olarak aracı kurumun faaliyet yetkisinin tamamen sona erdirilmesi anlamına geliyor.

Tedrici tasfiye sürecinde ise yatırımcıların haklarının belirlenmesi, mevcut varlıkların iadesi ve karşılanamayan alacakların mevzuat kapsamında değerlendirilmesi amaçlanıyor.

SPK kararının etkisi, yatırımcının hangi varlığa ve hangi hukuki ilişkiye sahip olduğuna göre değişiyor. Aracı kurum müşterilerinin nakit ve menkul kıymet alacakları ile fonun yatırım zararı veya şirket hisselerinin borsa fiyatındaki düşüşü aynı kapsama girmiyor.

YTM tazmin sistemi, yatırım kuruluşunun yerine getiremediği nakit ödeme ve sermaye piyasası aracı teslim yükümlülüklerine yöneliktir. Eldeki menkul kıymetin aynen iadesi, alacağın tazmini ve fonun tasfiye değeri birbirinden ayrı değerlendirilmeli.

Tera Yatırım'da nakit bakiyesi bulunan yatırımcıların alacakları, SPK'nın yatırımcıların tazminine ilişkin kararı kapsamında değerlendirilecek.

Ancak bu karar, bütün yatırımcıların hesaplarındaki paranın aynı anda ve herhangi bir inceleme yapılmadan ödeneceği anlamına gelmiyor.

Öncelikle yatırımcıların hesap bakiyeleri, saklama kayıtları ve aracı kurumun yükümlülükleri incelenecek.

Aracı kurum tarafından yerine getirilemeyen nakit ödeme yükümlülükleri için Yatırımcı Tazmin Merkezi devreye girebilecek.

Ödenecek tutar, yatırımcının belirlenen alacağına ve yasal tazmin sınırına bağlı olacak.

Aracı kurumda hisse senedi bulunan yatırımcılar açısından en önemli konu, sahip oldukları sermaye piyasası araçlarının iadesi.

Mevzuata göre yatırımcılar adına saklanan sermaye piyasası araçlarının öncelikle hak sahiplerine teslim edilmesi gerekiyor.

Merkezi Kayıt Kuruluşu (MKK) nezdindeki kayıtlar, yatırımcıların sahip olduğu varlıkların belirlenmesinde önem taşıyor.

Örneğin Tera Yatırım hesabında 5 milyon TL değerinde farklı şirketlere ait hisse senedi bulunan bir yatırımcının, mevcut hisselerinin yalnızca YTM tazmin sınırına kadar olan bölümünü alabileceği şeklinde bir kural bulunmuyor.

YTM tazmin sınırı, yatırımcıya ait mevcut hisselerin aynen teslim edilmesine uygulanmıyor.

Bununla birlikte, hesaplarda eksik çıkan veya teslim edilemeyen sermaye piyasası araçlarından doğan talepler YTM kapsamında değerlendirilebiliyor.

Yatırımcı Tazmin Merkezi'nin açıkladığı verilere göre 2026 yılı için kişi başına azami tazmin tutarı 2.065.145 TL.

Bu güvence, yatırım kuruluşunun yerine getiremediği nakit ödeme ve sermaye piyasası aracı teslim yükümlülüklerinden kaynaklanan, tazmin kapsamına giren alacaklar için geçerli.

Önemli noktalar şöyle:

- Azami tazmin tutarı yatırımcı başına uygulanıyor.

- Aynı aracı kurumdaki birden fazla hesap için ayrı ayrı tazmin limiti bulunmuyor.

- Mevcut sermaye piyasası araçlarının aynen iadesi, bu parasal sınırdan ayrı değerlendiriliyor.

- Hisse senetlerinin piyasa fiyatındaki düşüşlerden kaynaklanan zararlar YTM tarafından karşılanmıyor.

Aracı kurumun iade edemediği nakit alacağı YTM'nin azami tazmin tutarını aşan yatırımcılar için iki ayrı süreç söz konusu olabilir.

Tazmin şartlarını taşıyan alacaklar, yasal üst sınıra kadar YTM kapsamında karşılanabilir.

Üst sınırı aşan alacaklar ise tasfiye sürecinde değerlendirilebilir. Ancak bu tutarların tamamının tahsil edileceğine ilişkin bir garanti bulunmuyor.

Dolayısıyla yatırımcıların hesaplarındaki toplam varlık değeri ile YTM tarafından karşılanabilecek tazmin alacağını birbirinden ayırması gerekiyor.

Tera Portföy Algoritmik Stratejiler Serbest Fon (TMV) yatırımcılarının durumu, Tera Yatırım aracı kurum müşterilerinden farklı.

TMV fonunun yatırım kaynaklı zararları, Tera Yatırım hakkında alınan YTM tazmin kararıyla otomatik olarak karşılanmıyor.

SPK'nın 26 Ekim 2026 tarihli ve 2026/75 sayılı bülteninde, Tera Portföy Yönetimi AŞ'nin faaliyetleri geçici olarak durduruldu.

Ayrıca şirketin 17 Eylül 2026 tarihli kararlarla tasfiyeye alınan fonlarının dışında kalan yatırım fonlarının da tasfiyesine karar verildi.

Bu fonların tasfiye işlemlerini yürütmek üzere Türkiye İş Bankası AŞ görevlendirildi.

TMV, 17 Eylül'deki 131 fonluk tasfiye listesinin dışında yer alıyordu. Bu nedenle 26 Ekim tarihli yeni karar kapsamına girdiği değerlendiriliyor. Ancak söz konusu bültende TMV kodu ayrıca belirtilmiyor.

Fon tasfiyesinde yatırımcılara yapılacak ödeme, fonun varlıklarının değerlendirilmesi ve tasfiye sonucunda ortaya çıkan tutara bağlı olacak.

Bu nedenle TMV yatırımcılarının yatırdıkları anaparanın tamamını mutlaka geri alacaklarını söylemek mümkün değil.

27 Ekim 2026 itibarıyla TMV fonuna özel kesinleşmiş bir ödeme takvimi de açıklanmış değil.

SPK, 1 Ekim 2026 tarihli duyurusunda belirli tasfiye kapsamındaki fonların yatırımcılarına, her fon için en fazla 1 milyon TL olmak üzere ara ödeme yapılmasına yönelik esasları açıklamıştı.

Ancak bu düzenleme, 17 Eylül tarihli tasfiye kararları kapsamında bulunan fonlarla ilgiliydi.

TMV ise o tarihteki tasfiye listesinin dışında kalıyordu.

Bu nedenle TMV yatırımcılarının 1 milyon TL ara ödemeden otomatik olarak yararlanacağı söylenemez. Fon hakkında ayrıca açıklanacak uygulama esaslarının takip edilmesi gerekiyor.

TMV fonunun Tera Yatırım aracılığıyla satın alınmış olması, fondaki yatırım zararlarının YTM tarafından karşılanacağı anlamına gelmiyor.

Burada iki farklı durum bulunuyor:

- Fonun değer kaybetmesi veya tasfiye sonucunda yatırımcının beklediğinden daha düşük ödeme alması, doğrudan YTM güvencesine girmiyor.

- Aracı kurumun yatırımcıya ait fon katılma paylarını veya hak kazanılmış nakit alacağını teslim edememesi durumunda ise alacağın niteliğine göre YTM kapsamında değerlendirme yapılabiliyor.

Dolayısıyla TMV fonunun tasfiyesi ile Tera Yatırım aracı kurumunun yatırımcılarına yönelik tazmin süreci birbirine karıştırılmamalı.

Borsa İstanbul'da TERA koduyla işlem gören Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ paylarını satın alan yatırımcıların durumu da ayrı değerlendiriliyor.

Bir şirketin hissedarı olmak ile o şirketin aracı kurum müşterisi olmak aynı anlama gelmiyor.

TERA hisselerinin piyasa değerindeki düşüşler YTM tarafından karşılanmıyor.

SPK'nın faaliyet izinlerini iptal etmesi de tek başına hisse yatırımcılarına satın alma bedellerinin geri ödeneceği anlamına gelmiyor.

TERA paylarının borsadaki işlem durumuna ilişkin gelişmeler için Borsa İstanbul ve Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP) açıklamalarının takip edilmesi gerekiyor.

27 Ekim 2026 tarihli SPK bülteninde Tera Yatırım müşterilerine yapılacak ödemeler için kesin bir başlangıç tarihi belirtilmedi.

6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu'nun 85'inci maddesine göre YTM, hak sahiplerini ve tazmin tutarlarını belirledikten sonra üç ay içinde ödeme yapmakla yükümlü.

Zorunlu durumlarda bu süre, SPK onayıyla en fazla üç ay daha uzatılabiliyor.

Ancak üç aylık süre, SPK kararının açıklandığı tarihte değil, hak sahipleri ve tutarların belirlenmesinden sonra işliyor.

Bu nedenle bütün yatırımcıların üç ay içinde kesin olarak ödeme alacağı şeklinde bir değerlendirme yapmak doğru değil.

Kanuna göre yatırımcıların tazmin taleplerini yazılı olarak iletmesi gerekiyor.

Tazmin talebinde bulunma hakkı, tazmin kararının ilanından itibaren bir yıl sonra zamanaşımına uğruyor.

Bununla birlikte Tera Yatırım'a özgü başvuru takvimi, kullanılacak formlar ve ödeme kanalları için YTM'nin resmî duyurularının izlenmesi gerekiyor.

Yatırımcıların bu süreçte:

1. Tera Yatırım hesaplarındaki son nakit ve menkul kıymet bakiyelerini belgelemeleri,

2. MKK kayıtları üzerinden sahip oldukları sermaye piyasası araçlarını kontrol etmeleri,

3. Tamamlanmamış para çekme, takas ve virman işlemlerine ilişkin kayıtları saklamaları,

4. SPK, YTM ve KAP üzerinden yapılacak resmî açıklamaları takip etmeleri önem taşıyor.

Henüz duyurulmamış bir başvuru adresine para gönderilmemeli veya kişisel hesap bilgileri paylaşılmamalı.

SPK'nın Tera Yatırım hakkında aldığı karar, yalnızca şirketin faaliyet izinlerinin iptal edilmesiyle sınırlı değil. Kararda yatırımcıların tazmini ve tedrici tasfiye süreci de yer alıyor.

Bununla birlikte Tera Yatırım'daki nakit alacakları, yatırımcılara ait hisse senetlerinin teslimi, borsada satın alınan TERA hisseleri ve TMV fonunun tasfiyesi birbirinden farklı hukuki ve mali süreçlere tabi.

Yatırımcıların ne kadar ödeme alabileceği ve ödemelerin ne zaman gerçekleşeceği, sahip oldukları varlıkların niteliğine ve resmî süreçlerin sonuçlarına bağlı olacak.