SPK Fon Ödemelerinde 10 Soruyu Yanıtladı: Kim, Ne Kadar Alacak?

27 Ekim 2026’da yürürlüğe giren 7596 sayılı Kanun sonrasında SPK, 76/1903 sayılı Kurul Karar Organı kararıyla tasfiye ve ödemelere ilişkin usulleri belirledi.

Açıklamada tasfiye kapsamındaki fonların hangi portföy yönetim şirketlerine ait olduğu, süreci hangi bankaların yürüteceği, ara ödemelerin hangi fonlardan başlayacağı ve tutarların nasıl sınırlandırılacağı anlatılıyor.

Rehber ayrıca para yetersizliği hâlinde ödeme önceliklerini, hangi yatırımcılara ödeme yapılmayacağını, ara ödemede fon katılma paylarının ne olacağını ve genel hisse iade hesaplarından yapılacak dağıtımı düzenliyor.

Bu haber, SPK’nın yayımladığı 10 sorunun tamamını ayrı başlıklarla yanıtlıyor ve uygulama tarihi gibi açıklamada henüz bulunmayan konuları da ayırıyor.

SPK’nın 17 Eylül 2026 tarihli kararlarıyla tasfiye kapsamına alınan fonlardan Tera Portföy Yönetimi A.Ş., Pusula Portföy Yönetimi A.Ş. ve Atlas Portföy Yönetimi A.Ş.’nin kurucusu olduğu yatırım fonları yeni usullere konu ediliyor.

Bu açıklama söz konusu üç portföy yönetim şirketinin kurucusu olduğu ve ilgili tasfiye kararlarının kapsamında bulunan fonları esas alıyor. SPK metni tek tek fon kodlarını içermediğinden, yalnızca bu kılavuzdan hareketle kapsamda bulunan her fonun kodu listelenemiyor.

Tasfiye işlemleri SPK koordinasyonunda ilgili kamu kurumları ve finansal kuruluşların iş birliğiyle yürütülecek.

Tera Portföy Yönetimi A.Ş.’nin kurucusu olduğu tasfiye kapsamındaki fonlarda tasfiyeyi Türkiye İş Bankası A.Ş. yürütecek.

Pusula Portföy Yönetimi A.Ş. ile Atlas Portföy Yönetimi A.Ş.’nin kurucusu olduğu tasfiye kapsamındaki fonlarda ise T.C. Ziraat Bankası A.Ş. görevli olacak.

Tasfiyeyi yürüten bankanın açıklanması, tüm yatırımcıların ödemelerinin aynı gün banka hesaplarına yatırılacağı veya ilgili bankalarda yeni hesap açmalarının zorunlu olduğu anlamına gelmiyor. Kılavuz böyle bir hesap açma veya ödeme günü yükümlülüğü duyurmuyor.

SPK’nın üçüncü yanıtı, ara ödemelerin öncelikli olarak unvanında “para piyasası” ibaresi yer alan yatırım fonlarından başlatılacağını açıkça belirtiyor.

Bu öncelik, Tera, Pusula ve Atlas kuruculuğundaki tüm tasfiye kapsamı fonlarının aynı anda ödeme alacağı anlamına gelmiyor. İlk sırada para piyasası fonları bulunacak.

Ara ödemede para piyasası fonlarına öncelik tanınması, bu fonlardaki her yatırımcının 1 milyon TL alacağı veya ödemelerin başladığı anlamına da gelmiyor. Fiilî ödeme, hesaplamalara ve dağıtılabilir kaynağa bağlı.

SPK’ya göre fon pay sahiplerine fon bazında yapılacak ara ödeme, Merkezi Kayıt Kuruluşu tarafından endeksleme uygulanmaksızın hesaplanan net yatırım tutarını ve/veya 1 milyon TL’yi aşamayacak.

Bu nedenle net yatırım tutarı 300 bin TL olan bir yatırımcının ara ödeme üst sınırı, diğer koşullar sağlansa bile 1 milyon TL değil, 300 bin TL olabilir. Net yatırım tutarı 2 milyon TL olan bir yatırımcı için ise ara ödeme üst sınırı 1 milyon TL olacak.

Bunlar örnek üst sınırlardır; nihai olarak ödenecek tutar fon varlıkları, hesaplanan ödeme hakkı ve mevcut nakit kaynaklarına bağlı. Kılavuz ara ödeme tavanını belirlerken endeksleme uygulanmayacağını açıkça söylüyor.

Ara ödeme hesabının endekslemesiz olması, kanunun nihai tasfiye ve net yatırım hesabına ilişkin bütün hükümlerinin iptal edildiği biçiminde yorumlanmamalı; bu kılavuzdaki açıklama ara ödeme üst sınırına ilişkindir.

SPK’nın beşinci yanıtına göre fon katılma payı sahiplerine yapılacak ara ödeme; net yatırım tutarı, ilgili fon türüne göre belirlenen tarihli tutar ve 1 milyon TL ara ödeme tavanı gibi sınırlar içinde hesaplanacak. Ödeme bunların en düşük olanını geçemeyecek.

Para piyasası fonlarında karşılaştırmaya esas değer, 17 Eylül 2026 tarihli tasfiye kararından önceki gün sonu itibarıyla hesaplanmış tutar. Diğer fonlarda ise ara ödeme tutarının hesaplandığı tarihten bir önceki gün sonu itibarıyla hesaplanan tutar esas alınıyor.

Ayrıca yatırımcının net yatırım tutarı ve 1 milyon TL’lik üst sınır dikkate alınıyor. Kısacası ara ödemede tek ölçüt hesabın ekranda görünen son değeri veya 1 milyon TL değil.

Fonun dağıtılabilir nakdi bütün hak sahiplerine hesaplanan azami ödemeleri karşılayamıyorsa, fiilî dağıtımın nasıl gerçekleştirileceği SPK’nın altıncı sorudaki açıklamasında yer alan onaylı sıralama ya da asgari ödeme yöntemleriyle şekillenebilir.

Hayır. SPK her yatırımcının ara ödeme tutarının kendi hesaplaması ve mevzuat sınırları çerçevesinde belirleneceğini duyurdu.

Fonun dağıtılabilir nakdi bütün ara ödeme yükümlülüklerine yetmiyorsa, daha fazla sayıda yatırımcıya ödeme ulaşması için farklı dağıtım yöntemleri uygulanabilecek.

Fon bazında hak sahiplerinin ara ödeme tutarlarına bakılarak bir ödeme sırası oluşturulabilecek veya mümkün olan en fazla sayıda yatırımcıya ödeme yapmayı sağlayacak asgari bir ara ödeme tutarı saptanabilecek.

Bu yöntemlerin kullanılması SPK’nın onayına bağlı. Dolayısıyla her yatırımcıya otomatik olarak eşit miktarda ödeme yapılacağı veya tüm yatırımcılar için tek bir zorunlu sıra olduğu sonucuna varılamaz.

SPK’nın yedinci yanıtına göre bir fonun mal varlığının nakde çevrilmesi sonucunda elde edilen dağıtılabilir nakit, tasfiye kararından bir önceki gün sonu itibarıyla geçerli fon birim pay fiyatı ve ödemeye esas katılma payı adedi üzerinden hesaplanan toplam tutarı karşılamaya yeterliyse ara ödeme yerine nihai ödeme yapılacak.

Bu şart, kısmi ara ödemeden farklı olarak hesaplanan toplam yükümlülüğün karşılanabilmesini gerektiriyor.

Bir fonun tasfiye nakdi bu ölçütü sağlıyorsa ara ödeme yapılması zorunlu olmayacak; doğrudan nihai tasfiye ödemesi yoluna gidilebilecek.

Nihai ödemeyle ara ödeme arasındaki fark, kılavuzun katılma paylarının iadesine ilişkin sekizinci sorusunda da önem taşıyor.

Hayır. SPK, ara ödemelerin yatırımcıların fon katılma payları iade alınmadan yapılacağını açıkladı.

Fon katılma paylarının iadesi nihai tasfiye ödemeleri sırasında gerçekleştirilecek.

Bu nedenle yatırımcının ara ödeme alması, o anda bütün fon katılma paylarının otomatik olarak geri alındığı veya tasfiye hesabının tamamen kapandığı anlamına gelmiyor.

SPK’nın dokuzuncu yanıtı, tasfiye kapsamındaki fonlarla bağlantılı belirli sermaye piyasası ihlallerinde sorumluluğu tespit edilen kişiler için ödeme kısıtlaması öngörüyor.

Sermaye Piyasası Kanunu’nun 104, 106 ve 107’nci maddelerindeki fiillerin tasfiye kapsamındaki fonlar tarafından, bu fonlarla birlikte hareket edilerek ya da fonların iştirakiyle işlenmesi hâlinde; söz konusu fiilleri işlediği veya bunlara birlikte katıldığı SPK tarafından tespit edilen kişi ve kurumlara ödeme yapılmayacak.

SPK tarafından tespit edilen ve MKK tarafından tasfiye ile görevli kuruluşlara bildirilen kişi ve kurumlar, tasfiye ve geri kazanım hesabından ödeme alamayacak.

Kısıtlamanın bütün yatırımcıları kapsadığı söylenemez. Ayrıca bu idari ödeme kuralı hakkında konuşmak, adı açıklanmayan kişiler hakkında herhangi bir suçun kesinleşmiş mahkeme kararıyla sabit olduğu sonucunu doğurmaz.

SPK’nın onuncu yanıtı, genel hisse iade hesaplarına aktarılan tutarların tasfiye kapsamındaki fonlara hangi öncelik sırasıyla dağıtılacağını açıklıyor.

Önce ara ödeme yükümlülükleri bakımından karşılama oranı en düşük olan ve net yatırım tutarı 1 milyon TL’nin altında bulunan yatırımcı sayısı en fazla olan para piyasası fonlarına öncelik verilecek.

Dağıtımın amacı mümkün olan en fazla sayıda yatırımcıya ara ödeme ulaşmasını sağlamak. Bu ilk uygulamadan sonra genel hisse iade hesabında kaynak kalırsa aynı kriterler diğer fonlar için de uygulanacak.

Bu kural, genel hisse iade hesabındaki tüm tutarın her fona eşit dağıtılacağı anlamına gelmiyor. Öncelik karşılama oranı ve küçük yatırımcı sayısıyla birlikte değerlendiriliyor.

27 Ekim 2026 tarihli 10 soruluk SPK kılavuzu ödeme yöntemlerini ve sorumlu kuruluşları açıklıyor; ancak herkes için geçerli kesin bir ilk ara ödeme tarihi içermiyor.

Türkiye İş Bankası ve Ziraat Bankası’nın tasfiye süreçlerinde görevlendirilmiş olması, bu tarihte banka hesaplarına ödeme geçtiğinin kanıtı değil.

Yatırımcının hangi fonda bulunduğu, net yatırım tutarı, fonun kaynakları ve SPK onaylı dağıtım usulleri ödeme sürecinde belirleyici. Yatırımcılar için SPK ve ilgili tasfiye kuruluşlarının resmî açıklamaları önemini koruyor.

SPK’nın yayımladığı 10 soruluk kılavuz, hak sahiplerinin ayrıca başvuru yapıp yapmayacağına, istenecek belgelere, IBAN bildirme yöntemine veya hangi bankada hesap açılması gerektiğine ilişkin özel bir prosedür belirtmiyor.

Metin yalnızca tasfiyeyi yürütecek bankaları ve hak sahipliği ile ödeme hesaplamasının temel usullerini açıklıyor.

Bu nedenle banka hesap açılışı ya da ücretli başvuru gibi işlemlerin zorunlu olduğu varsayılmamalı; ancak resmî kanallardan yeni uygulama talimatı yayımlanırsa buna göre hareket edilmeli.

Hayır. SPK’nın açıklaması para piyasası fonlarını ilk sıraya alıyor; bu durum diğer tasfiye kapsamındaki fonların tamamen ödeme dışı bırakıldığı anlamına gelmiyor.

Genel hisse iade hesaplarından yapılan dağıtımlarda önce para piyasası fonlarına öncelik verilecek, kaynak kalırsa aynı kriterler diğer fonlara da uygulanacak.

Diğer fonlar için de net yatırım tutarı, ödeme hesabından önceki gün sonu referans değeri, 1 milyon TL tavanı ve dağıtılabilir nakit gibi hesaplama koşulları dikkate alınıyor.

İlk olarak sahip olunan fonun Tera, Pusula veya Atlas Portföy kuruculuğundaki ilgili tasfiye kapsamına girip girmediği ve unvanında “para piyasası” ibaresi bulunup bulunmadığı kontrol edilmeli.

İkinci olarak MKK tarafından hesaplanacak endekslenmemiş net yatırım tutarı ile ara ödeme hakkına esas tutarların belirlenmesi izlenmeli.

Üçüncü olarak SPK’nın onaylayacağı ödeme sıralaması, fonun dağıtılabilir nakdi ve İş Bankası ile Ziraat Bankası’nın süreç hakkında yapacağı resmî bilgilendirmeler takip edilmeli.

Kılavuz ödeme için açık bir başlangıç günü vermediğinden, sosyal medyada duyurulan kesin ödeme tarihlerine resmî teyit olmadan itibar edilmemeli.