Altın Neden Düşüyor? Ons Altın Neden 3 Haftanın Dibine Geriledi?

Altındaki düşüşün arkasında tek bir neden bulunmuyor. Küresel piyasalarda aynı anda yaşanan birkaç gelişme altın üzerinde baskı oluşturuyor.

Altın yatırımcısına faiz ödeyen bir yatırım aracı değil.

Bu nedenle ABD tahvilleri gibi faiz getirisi sağlayan araçların getirisi yükseldiğinde, faiz ödemeyen altının yatırımcı açısından göreceli cazibesi azalabiliyor.

Küresel piyasalardaki son satış dalgasında ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi son yılların en yüksek seviyelerine yaklaşırken dünya genelinde tahvil faizlerinde de belirgin yükseliş yaşandı.

Bu hareket altın üzerinde önemli bir baskı oluşturdu.

Altın uluslararası piyasalarda dolar üzerinden fiyatlanıyor.

Doların diğer para birimleri karşısında güçlenmesi, dolar dışındaki para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından altını daha pahalı hale getirerek talebi baskılayabiliyor.

Son gelişmelerle birlikte ABD dolarında güçlenme görüldü.

Doların güçlenmesi ile tahvil faizlerinin aynı anda yükselmesi ons altın açısından iki yönlü baskı oluşturuyor.

Altın fiyatlarını baskılayan bir diğer önemli gelişme ABD Merkez Bankası Fed'e ilişkin beklentilerin değişmesi.

Son dönemde yüksek enerji fiyatlarının enflasyonu yeniden yukarı çekebileceği endişesi arttı.

Fed Başkanı Kevin Warsh, enflasyonun yüzde 2 hedefine doğru ilerlediğine ilişkin yeterli güven oluşmaması halinde Fed'in daha fazla adım atması gerekebileceğine işaret etti.

Fed yetkililerinden Michael Barr da enflasyonun yeterince hızlı gerilememesi halinde faiz artışının gündeme gelebileceği yönünde açıklamalarda bulundu.

Reuters'ın 2 Eylül tarihli haberinde piyasalarda bir sonraki Fed toplantısında faiz artışı ihtimalinin yaklaşık %68 seviyesinde fiyatlandığı belirtildi.

Faiz artışı ihtimalinin yükselmesi genellikle altın açısından olumsuz bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Normal şartlarda savaş ve jeopolitik belirsizlikler güvenli liman talebini artırarak altın fiyatlarını destekleyebilir.

Ancak ABD ile İran arasındaki gerilimin yeniden yükselmesi bu kez farklı bir zincir oluşturdu.

Gerilim petrol fiyatlarını yukarı taşıdı. Yükselen petrol fiyatları ise küresel enflasyonun yeniden hızlanabileceği endişesini artırdı.

Enflasyon endişeleri tahvil faizlerinin yükselmesine ve Fed'in faiz artırabileceği beklentisinin güçlenmesine neden oldu.

Ortaya çıkan zincir şöyle özetlenebilir: ABD-İran gerilimi → Petrol yükseliyor → Enflasyon beklentisi artıyor → Faiz beklentileri yükseliyor → Dolar ve tahvil faizleri güçleniyor → Altın baskı altında kalıyor.

Türkiye'deki yatırımcı açısından ons altının yanında dolar/TL kuru da önemli.

Gram altının fiyatını kabaca iki temel değişken belirliyor: ons altın fiyatı ve dolar/TL kuru.

Bu nedenle ons altın düşerken dolar/TL yükseliyor veya yüksek seviyesini koruyorsa gram altındaki düşüş sınırlı kalabiliyor.

2 Eylül'de ons altın yaklaşık %0,6 değer kaybederken dolar/TL yaklaşık 48,30 TL seviyesinde bulunuyordu.

Gram altındaki kayıp bu nedenle ons altındaki hareketin birebir aynısı olmadı.

Altının bundan sonraki yönü açısından birkaç önemli gösterge takip edilecek.

En önemlisi Fed'in faiz politikasına ilişkin beklentiler.

ABD'den gelecek enflasyon ve istihdam verileri güçlü kalır ve Fed'in faiz artıracağı beklentisi daha da yükselirse, yüksek tahvil faizleri ve güçlü dolar ons altın üzerinde baskının devam etmesine neden olabilir.

Buna karşılık ABD ekonomisinden zayıf verilerin gelmesi, tahvil faizlerinin gerilemesi veya Fed'in faiz artışı beklentilerinin zayıflaması altına yeniden destek sağlayabilir.

Jeopolitik gelişmeler de önemini koruyor. Ancak mevcut durumda piyasalar jeopolitik riskin doğrudan güvenli liman etkisinden çok enerji fiyatları ve enflasyon üzerindeki etkisine odaklanıyor.

Ons altının 4.300 doların altına doğru gerilemesi kısa vadede yatırımcıların yakından takip ettiği gelişmeler arasında bulunuyor.

Altının önceki seansta 200 günlük hareketli ortalamasının altına gerilemesi de teknik satışların hızlanmasına katkıda bulundu.

Reuters, 1 Eylül'deki %2'yi aşan düşüşte 200 günlük ortalamanın aşağı kırılmasının ilave satışları tetiklediğini bildirdi.

Bu nedenle önümüzdeki günlerde yalnızca jeopolitik haber akışı değil, ABD tahvil faizleri, dolar endeksi ve Fed beklentileri de altının yönü açısından belirleyici olacak.

Altındaki son düşüşün ana nedeni güvenli liman talebinin tamamen ortadan kalkması değil.

Asıl baskı artan petrol fiyatlarının enflasyon beklentilerini yükseltmesi, Fed'in faiz artırabileceği beklentisinin güçlenmesi, ABD tahvil faizlerinin yükselmesi ve doların değer kazanmasından kaynaklanıyor.

Ons altın bu gelişmelerle üç haftadan uzun sürenin en düşük seviyesine gerilerken gram altın ise dolar/TL kurunun etkisiyle ons altına kıyasla daha sınırlı bir düşüş gösteriyor.

Önümüzdeki dönemde altın yatırımcıları açısından Fed açıklamaları, ABD istihdam ve enflasyon verileri, 10 yıllık ABD tahvil faizi, dolar endeksi ve petrol fiyatları yakından takip edilecek.