Halka Arz İncelemesi
Eston Yapı A.Ş. Halka Arzı
Taslak izahname verilerine göre hazırlanmış özet halka arz sayfası
Taslakta Henüz Açıklanmayan Bilgiler
Halka arz tarihi, fiyat aralığı ve tahsisat oranları netleşmediği için bu alanlar ana içerikte öne çıkarılmamalıdır. Kaynak dosyada 2024 son çeyrek tahmini takvim bilgisi yer aldığı için güncel olmayan takvim bilgisi ana öne çıkanlarda kullanılmamalıdır. Fon kullanımında kaynak dosyada '%15-10' ifadesi yer aldığı için bu alan anlamlı aralık olarak '%10-15 İşletme sermayesi' şeklinde düzenlenmiştir; nihai oran onaylı izahname ile kontrol edilmelidir.
Şirket Hakkında
Eston Yapı A.Ş., 1998 yılında kurulan İstanbul merkezli bir inşaat, taahhüt ve gayrimenkul geliştirme şirketidir. Zeytinoğlu Grubu iştiraki olan şirket, kuruluşundan bu yana konut üretimi, proje geliştirme ve inşaat süreçlerinde faaliyet göstermektedir. Ana faaliyet alanları inşaat, taahhüt, gayrimenkul geliştirme ve proje yönetimidir. Merkez ofisi Eski Büyükdere Caddesi, İz Plaza Giz, Kat:11, Maslak / İstanbul adresindedir. Resmi iletişim numarası 0212 251 51 88 olarak paylaşılmıştır. Gayrimenkul geliştirme sektöründe şirket performansı; proje lokasyonu, satış hızı, inşaat maliyetleri, finansman yapısı, teslim takvimi, konut talebi ve stok yönetimiyle yakından ilişkilidir. Bu nedenle Eston Yapı halka arzı değerlendirilirken finansal verilerin yanında Deniz İstanbul projesinin finansmanı, proje ilerleme durumu, borçluluk seviyesi, işletme sermayesi ihtiyacı ve ortak satışı yapısı birlikte ele alınmalıdır.
Ortaklık ve Yönetim Yapısı
Eston Yapı A.Ş. pay sahipleri, yönetimi ve grup bağlantıları
Halka Arzda Pay Satması Planlanan Ortaklar
- Ortak Satışı: 16.500.000 Lot (Mustafa Keleş)
- Ortak Satışı: 3.000.000 Lot (Fuat Keleş)
- Ortak Satışı: 3.000.000 Lot (Dursun Keleş)
- Ortak Satışı: 3.000.000 Lot (Çağla Keleş)
Bu liste, halka arzda pay satması planlanan mevcut ortakları gösterir; tek başına şirketin kontrol sahibini veya halka arz sonrasındaki kesin ortaklık oranlarını göstermez.
Öne Çıkan Noktalar
Planlanan halka açıklık oranı düşük seviyede değerlendirilebilir.
Payların Yıldız Pazar'da işlem görmesi planlanmaktadır.
Kaynağın büyük bölümünün Deniz İstanbul projesinin finansmanında kullanılması planlanmaktadır.
Halka arz sonrası 30 gün fiyat istikrarı planlanmaktadır.
Halka Arz Şekli
Taslak İzahnameFon Kullanım Yeri
Fon Kullanımına İlişkin Değerlendirme
Halka arz gelirinin dağılımı incelendiğinde, Eston Yapı fon kullanım planının büyük bölümü Deniz İstanbul projesinin finansmanına ayrılmıştır. Gayrimenkul geliştirme şirketlerinde proje finansmanı; inşaat ilerleme hızı, teslim takvimi, satış performansı, nakit akışı ve finansman ihtiyacı açısından kritik öneme sahiptir. Deniz İstanbul projesine ayrılan yüksek pay, halka arz gelirinin ağırlıklı olarak mevcut veya devam eden proje üretimini desteklemek amacıyla kullanılacağını göstermektedir. İşletme sermayesi ise şantiye giderleri, malzeme tedariki, taşeron ödemeleri, proje yönetimi ve satış-tahsilat döngüsünün finansmanı için önem taşır. Arz paketinde sermaye artırımının yanı sıra Mustafa Keleş, Fuat Keleş, Dursun Keleş ve Çağla Keleş’e ait ortak satışları da yer aldığı için, arz büyüklüğünün tamamının şirket kasasını güçlendirmeyeceği, bir bölümünün mevcut ortaklara gideceği unutulmamalıdır.
Finansal Görünüm
2024/3 - 2023 - 2022| Kalem | 2024/3 | 2023 | 2022 |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 84,9 Milyon TL | 1,0 Milyar TL | 1,7 Milyar TL |
| Brüt Kâr | 19,3 Milyon TL | 639,1 Milyon TL | 1,2 Milyar TL |
Finansal Değerlendirme
İzahname özetindeki verilere göre 2023 yılında hasılat ve brüt kârın 2022’ye göre gerilediği göze çarpıyor. Burada 2024/3 tarafının üç aylık ara dönem olduğunu, 2023 tam yıl verileriyle yapılacak kıyasların bu farkı gözetmesi gerektiğini not etmek gerekir. İnşaat ve gayrimenkul geliştirme şirketlerinde finansal sonuçlar; proje teslim takvimi, satışların muhasebeleştirilme zamanı, konut talebi, arsa maliyeti, inşaat maliyetleri, finansman giderleri ve stoktaki projelerin satış performansıyla birlikte şekillenir. Bu yüzden Eston Yapı tarafında sağlıklı bir sonuca ulaşmak için hasılat ve brüt kârın yanında net kâr, faaliyet kârı, nakit akışı, borçluluk, proje stokları, satış hızı, Deniz İstanbul projesinin ilerleme durumu ve finansman ihtiyacı de birlikte okunmalıdır.
Eston Yapı A.Ş. Halka Arzında Değerlendirilmesi Gereken Riskler
Aşağıdaki başlıklar, halka arzın kamuya açık yapısından (arz şekli, halka açıklık oranı, taahhütler, finansal görünüm ve faaliyet sektörü) türetilen genel risk değerlendirmeleridir. Bağlayıcı ve tam risk faktörleri şirketin resmî izahnamesinde yer alır.
Bu arz karma yapıdadır: bir bölümü sermaye artırımı, bir bölümü ortak satışıdır (yaklaşık %82 ortak satışı). Yalnızca sermaye artırımı kısmı şirkete kaynak sağlar; ortak satışı tutarı şirket bilançosuna girmez.
Halka açıklık oranının düşük olması (%12,92), az sayıda payın işlem görmesi nedeniyle likidite riskini ve fiyat oynaklığını artırabilir.
Finansal tablolarda son dönemde hasılatın gerilediği görülüyor; bu görünümün sürdürülebilirliği net kâr, nakit akışı ve borçluluk kalemleriyle birlikte değerlendirilmelidir.
İnşaat ve taahhüt işlerinde proje teslim takvimi, malzeme ve işçilik maliyetleri, kamu/özel yatırım talebi ve tahsilat süreçleri başlıca risk başlıklarıdır.
Bu aşamada halka arz tarihi ve fiyat aralığı henüz kesinleşmemiştir. Arzın nihai koşulları (tahsisat, dağıtım, taahhütler dâhil) onaylı izahname ile değişebilir; kararlar kesin bilgiler açıklandıktan sonra verilmelidir.
Borsa yatırımlarının doğası gereği sermaye kaybı riski vardır. Arz sonrası fiyat, arz fiyatının altına inebilir; yatırım kararı risk ve getiri tercihlerine göre verilmelidir.
Sıkça Sorulan Sorular
Eston Yapı A.Ş. halka arzında dağıtım yöntemi nedir?
Taslak izahnameye göre dağıtım yöntemi: Bireysele eşit dağıtım.
Eston Yapı A.Ş. halka arzında kaç lot satışa sunulacak?
Halka arzda satışa sunulması planlanan pay miktarı: 31.000.000 Lot.
Eston Yapı A.Ş. halka arzının aracı kurumu hangisi?
Aracı kurum: Tera Yatırım Menkul Değerler A.Ş..
Eston Yapı A.Ş. payları hangi pazarda işlem görecek?
Payların Yıldız Pazar'da işlem görmesi planlanmaktadır.
Eston Yapı A.Ş. halka açıklık oranı nedir?
Planlanan halka açıklık oranı: %12,92.
Eston Yapı A.Ş. halka arzında dikkat edilmesi gereken riskler neler?
Eston Yapı A.Ş. halka arzında öne çıkan risk başlıkları arasında arz yapısı riski, likidite ve halka açıklık riski, finansal görünüm riski yer alır. Ayrıntılı değerlendirme sayfadaki risk bölümünde; bağlayıcı risk faktörleri ise resmî izahnamede yer alır.
Bu sayfadaki bilgiler taslak izahname/halka arz sürecine dair genel bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. Kesin bilgiler onaylı izahname ile açıklanır.