Halka Arz İncelemesi
Elestaş Elektrik Üretim A.Ş.
Taslak izahname verilerine göre hazırlanmış özet halka arz sayfası
Şirket Hakkında
Elestaş Elektrik Üretim A.Ş., 2003 yılında İstanbul’da kurulmuş, güneş, rüzgâr, hidroelektrik ve biyogaz kaynaklarına odaklanan bir yenilenebilir enerji şirketidir. Şirketin 9 HES, 1 rüzgâr ve 6 güneş santrali ile toplam yaklaşık 142,46 MWm / 129,37 MWe kurulu güce sahip olduğu belirtilmektedir. Merkez ofisi Nurol Park Ofis, Bağcılar / İstanbul’dadır. Şirket elektrik üretimi, elektrik satışı ve ticareti, enerji santrallerinin inşası ve işletmesi ile organik gübre üretimi ve satışı alanlarında faaliyet göstermektedir. Çalışan sayısının ortalama 51 - 200 kişi aralığında olduğu, ayrıca I-REC, VCS ve Gold Standard karbon sertifikalarına sahip olduğu paylaşılmıştır. Yenilenebilir enerji sektöründe şirket performansı; kurulu güç, santral portföyü, kapasite faktörü, elektrik satış fiyatları, bakım maliyetleri, finansman giderleri ve yeni yatırım kabiliyetiyle yakından ilişkilidir. Bu nedenle Elestaş halka arzı değerlendirilirken finansal verilerin yanında santral bazlı üretim performansı, yatırım finansmanı, borçluluk seviyesi, karbon sertifikası potansiyeli ve enerji piyasasındaki fiyat koşulları birlikte ele alınmalıdır.
Öne Çıkan Noktalar
Planlanan halka açıklık oranı orta seviyenin üzerinde değerlendirilebilir.
Kaynağın büyük bölümünün yenilenebilir enerji yatırımlarının finansmanında kullanılması planlanmaktadır.
Brüt halka arz gelirinin %20'si ile fiyat istikrarı planlanmaktadır.
Halka arzda sermaye artırımı ve ortak satışı birlikte yer almaktadır.
Halka Arz Şekli
Taslak İzahnameFon Kullanım Yeri
Fon Kullanımına İlişkin Değerlendirme
Elestaş Elektrik Üretim halka arzında fon kullanım planının ana ağırlığı yatırım finansmanına ayrılmıştır. Yenilenebilir enerji üretim şirketlerinde yeni santral yatırımları, kapasite artışı, santral verimliliği ve enerji portföyünün çeşitliliği büyüme açısından kritik öneme sahiptir. Şirketin güneş, rüzgâr, hidroelektrik ve biyogaz kaynaklarına yayılmış üretim yapısı, farklı enerji kaynaklarından gelir yaratma potansiyeli sunarken aynı zamanda santral bazlı üretim performansının ayrı ayrı izlenmesini gerektirir. Finansman maliyetinin azaltılmasına ayrılan kaynak ise borçluluk ve faiz giderleri üzerinde rahatlama sağlayabilir. Halka arzda sermaye artırımıyla birlikte Tema Trend Gayrimenkul San. ve Tic. Ltd. Şti., Vahap Küçük ve Ali Çiçek’e ait ortak satışları da bulunduğu için, şirket kasasına girecek kaynak ile ortak satışından doğacak tutar ayrı değerlendirilmelidir.
Finansal Görünüm
2025 - 2024 - 2023| Kalem | 2025 | 2024 | 2023 |
|---|---|---|---|
| Hasılat | 1,0 Milyar TL | 1,1 Milyar TL | 1,6 Milyar TL |
| Brüt Kâr | 34,1 Milyon TL | 138,4 Milyon TL | 427,0 Milyon TL |
Finansal Değerlendirme
Finansal görünümde hasılatın 2023’ten 2025’e doğru gerilediği, brüt kâr tarafındaki düşüşün ise daha belirgin olduğu görülüyor. Bu tablo, üretim hacmi, satış fiyatları, santral verimliliği, bakım duruşları, finansman maliyetleri ve enerji piyasası koşullarının ayrıca incelenmesi gerektiğine işaret eder. Yenilenebilir enerji şirketlerinde finansal sonuçlar; kurulu güç, kapasite faktörü, elektrik satış fiyatları, YEKDEM veya serbest piyasa gelirleri, santral bakım giderleri, döviz bazlı ekipman maliyetleri, borçluluk ve finansman giderleriyle yakından ilişkilidir. Bu nedenle Elestaş değerlendirilirken yalnızca hasılat ve brüt kâr rakamlarına bakmak yeterli olmaz; net kâr, faaliyet kârı, FAVÖK, nakit akışı, borçluluk, santral bazlı üretim performansı, karbon sertifikası gelirleri ve yeni yatırım finansmanının geri dönüş potansiyeli birlikte incelenmelidir.
Bu sayfadaki bilgiler taslak izahname/halka arz sürecine dair genel bilgilendirme amaçlıdır, yatırım tavsiyesi değildir. Kesin bilgiler onaylı izahname ile açıklanır.